المخاوف في سوق الأسهم الأمريكية أصبحت من الماضي. المتشائمون يفوتون فرص تداول جيدة، بينما تدفع وفرة الأخبار الإيجابية مؤشر S&P 500 إلى ارتفاعات جديدة. لأول مرة في التاريخ، وصل المؤشر العريض للأسهم إلى علامة 6,800، بفضل الأرباح القوية للشركات، والاقتصاد الذي لا يزال قويًا، ونيّة الاحتياطي الفيدرالي في مواصلة دورة التوسع النقدي. التضخم ليس عقبة أمام هذا التقدم. أظهرت أرقام سبتمبر أن مؤشر أسعار المستهلكين هو كلب لا ينبح.

في الواقع، كان المستثمرون قلقين من أن ارتفاع أسعار المستهلكين سيعيق التخفيف الكبير في السياسة النقدية في عام 2026. سيكون من الصعب عكس تخفيضين في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025. ومع ذلك، من أجل استمرار الارتفاع، يحتاج مؤشر S&P 500 إلى زخم مستمر. يشير ارتفاع التضخم بنسبة 3% إلى أن هذا الزخم سيستمر.

ديناميكيات التضخم في الولايات المتحدة

الارتفاع في أسعار المستهلك ليس الخوف الوحيد للمتشائمين. لا تظهر الإغلاق أي علامات على الانتهاء، ويمكن أن يخصم من الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.5 نقطة مئوية للربع الرابع. هناك شكوك مستمرة حول الذكاء الاصطناعي — هل ستؤتي الاستثمارات التي تقدر بالتريليونات ثمارها؟ ليس من المستغرب أن مؤشر التموضع الزائد لبنك Deutsche Bank قد انخفض من مستويات مفرطة إلى مستويات محايدة، بينما قامت صناديق التحوط طويلة الأجل، وفقًا لـ Goldman Sachs، بتقليل الرافعة المالية.

بينما يظل اللاعبون الرئيسيون غير متأكدين، يستمر الجمهور في الشراء. النتائج من 30% من شركات S&P 500 التي أبلغت حتى الآن مشجعة. ومع ذلك، يقترب لحظة الحقيقة للسوق. في الأسبوع الأخير من أكتوبر، ستقدم عمالقة التكنولوجيا مثل Amazon وApple وMeta وMicrosoft أرباحها. ستعمل نتائجهم كاختبار حاسم، للإجابة على السؤال عما إذا كان يمكن لمؤشر الأسهم العريض أن يستمر في ارتفاعه.

يتوقع خبراء Bloomberg أن تحقق مجموعة Magnificent Seven نموًا في الأرباح بنسبة 14%، وهو ما يقرب من ضعف جميع شركات S&P 500. ومع ذلك، في الربع الثالث، كان النمو 27%. تقديرات الأرباح الحالية هي الأدنى منذ الربع الأول من عام 2023، مما يجعل من السهل تجاوزها. والجميع يعرف ما يحدث عندما تتجاوز الواقع التوقعات: ترتفع الأسهم.

ديناميكيات أرباح مجموعة Magnificent Seven

الأرباح المؤسسية والتضخم المنخفض بشكل مستمر ليست هي المزايا الوحيدة للمؤشر العام للأسهم. كل من الصين والولايات المتحدة يشيران إلى تقدم كبير في المفاوضات. بكين تبلغ عن تقدم في القضايا المتعلقة بالفنتانيل، وضوابط التصدير، ورسوم الشحن. واشنطن تؤكد أنه لن تكون هناك تعريفات بنسبة 100%، وستزيد الصين من مشترياتها من فول الصويا. إلى جانب الأخبار الإيجابية عن النشاط التجاري من الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا، فإن هذا يعزز شهية المخاطرة العالمية.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، وصل مؤشر S&P 500 إلى أول الأهداف الطويلة المعلنة سابقًا عند 6,800 و6,920. قد يؤدي الانخفاض إلى ما دون 6,770 إلى الفشل في الوصول إلى القيمة العادلة. من المنطقي التحول من البيع قصير الأجل إلى الشراء متوسط الأجل.