Akcie společnosti Amazon prošly v posledních týdnech výrazným poklesem.
Zatímco technologický sektor čelí zvýšené volatilitě a nejistotě kolem obchodní politiky, Amazon (AMZN) se podle mnohých investorů dostal do bodu, kdy jeho akcie představují atraktivní příležitost k nákupu. Firma se nyní obchoduje za jedno z nejlevnějších ocenění ve své historii a i přes krátkodobé tlaky zůstává dlouhodobý výhled optimistický.
Jedním z hlavních důvodů, proč se o Amazon opět začíná hovořit jako o zajímavé investici, je právě jeho ocenění. Akcie se aktuálně obchodují s forwardovým P/E poměrem 27, což je hluboko pod historickým průměrem společnosti. Pro srovnání – za poslední desetiletí se klouzavý průměr P/E Amazonu pohyboval kolem hodnoty 137, přičemž tříletý průměr dosahoval téměř 84.
Nízké ocenění je zčásti důsledkem výrazných investičních výdajů, které dočasně snižují ziskovost. Nicméně historicky se ukázalo, že právě po obdobích vysokých investic Amazon zaznamenával silný růst hodnoty akcií. Tento cyklus se tak může opakovat i nyní.
Amazon je známý svou schopností přetvářet byznysové modely díky dlouhodobým strategickým investicím. V minulosti investoval do logistiky, cloud computingu a elektronického obchodu – a pokaždé tím významně posílil svou pozici. V současnosti se firma zaměřuje na oblast umělé inteligence a s ní související datovou infrastrukturu.
V roce 2025 plánuje Amazon investovat 100 miliard dolarů do výstavby datových center podporujících provoz AI, což je skokový nárůst oproti loňským výdajům ve výši 83 miliard dolarů. V samotném čtvrtém čtvrtletí 2024 dosáhly kapitálové výdaje téměř 28 miliard dolarů. Tyto investice mají sloužit rostoucí poptávce zákazníků po nástrojích a řešeních postavených na AI, a Amazon zároveň očekává, že přinesou dlouhodobě atraktivní návratnost a silný volný peněžní tok.
O důležitosti, kterou Amazon přikládá umělé inteligenci, svědčí i výroční dopis akcionářům. Vedení v něm označuje AI za „jedinečný přerod všeho, co známe“ a zdůrazňuje její transformační dopad na celé podnikání.
Jedním z důvodů, proč investoři dlouhodobě věří Amazonu, je skutečnost, že s jednou investicí získávají přístup hned ke dvěma dominantním byznysům. Prvním je samotný elektronický obchod a logistika, kde firma stále roste nízkým dvouciferným tempem. Navíc zde těží z rostoucí provozní páky – kombinace efektivity, vyšší marže v reklamě a nasazení AI umožnila zvýšit provozní zisk v tomto segmentu v posledním kvartále o 74 %.
Amazon využívá umělou inteligenci k optimalizaci celého dodavatelského řetězce – od efektivnějšího plánování tras pro doručování až po detekci poškozeného zboží či predikci dostupnosti populárních produktů. Významný růst zaznamenává také v reklamních službách, kde meziročně vzrostly tržby o 18 % a dosáhly 17,3 miliardy dolarů. Amazon se tak stal třetím největším hráčem v oblasti digitální reklamy.
Druhým klíčovým pilířem je cloudová divize Amazon Web Services (AWS). Ta je nejen nejvýnosnější částí firmy, ale také nejrychleji rostoucím segmentem. Tržby AWS se meziročně zvýšily o 19 %, a firma těží především z rostoucí poptávky po AI řešeních, které zákazníci vyvíjejí a provozují právě na platformě AWS. Produkty jako Bedrock a SageMaker umožňují klientům jednoduše vytvářet a škálovat vlastní modely umělé inteligence. Kromě toho Amazon prostřednictvím své divize Annapurna Labs vyvíjí vlastní AI čipy, které nabízí lepší výkon a efektivitu oproti běžným GPU – to mu dává výraznou konkurenční výhodu.
Je pravda, že současná nejistota kolem obchodních cel a zpomalení růstu spotřebitelské poptávky může krátkodobě zatlačit na hospodářské výsledky Amazonu. Z dlouhodobého pohledu však firma zůstává velmi dobře kapitálově vybavená, technologicky vyspělá a schopná adaptace. Její kombinace nízkého ocenění, vysokých investic a dvou růstových motorů představuje atraktivní příležitost pro investory, kteří hledají silnou pozici na trhu a ochotu počkat na zhodnocení.
Amazon tak není pouze e-shopem nebo poskytovatelem cloudu. Je to technologická platforma s obrovským dosahem, robustní infrastrukturou a vizí, která z ní i nadále dělá jednu z nejvlivnějších firem globální ekonomiky.
بينما تظل الجغرافيا السياسية في مركز اهتمام الأسواق - لا سيما القمة المرتقبة بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الروسي فلاديمير بوتين يوم الجمعة، وكذلك زيارة فولوديمير زيلينسكي للبيت الأبيض أمس تحت رعاية مجموعة كبيرة من القادة الأوروبيين - بدأ المستثمرون في تحويل تركيزهم نحو القضايا الاقتصادية، وتحديداً إلى خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الندوة التقليدية في جاكسون هول.
لماذا يعتبر هذا الخطاب الأخير لباول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مهماً جداً للمستثمرين؟
مؤخراً، وسط تدهور واضح في سوق العمل الأمريكي، ارتفعت توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من أنها تراجعت قليلاً فيما بعد. بعد صدور أحدث تقرير عن التضخم الاستهلاكي، ارتفعت هذه التوقعات إلى أكثر من 90% وفقاً لديناميكيات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، لكنها صححت منذ ذلك الحين إلى 83.6%. كان السبب هو الارتفاع المفاجئ في بيانات تضخم المنتجين، التي بدأ المشاركون في السوق فجأة في أخذها في الاعتبار - رغم تجاهلهم لها لسنوات عديدة.
في ظل هذا السياق، ومع وجود انقسام واضح داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كانت تخفيضات الفائدة مناسبة، سيتحدث باول في منتدى جاكسون هول هذا الجمعة.
إذن، ماذا يمكن أن نتوقع من الرئيس مع اقتراب نهاية ولايته كرئيس للبنك المركزي؟ هل سيشير إلى أن الأسواق يجب أن تستعد لأول خفض للفائدة هذا العام، أم لا؟
تتزايد حالة عدم اليقين، حيث يدعم بعض أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الآن تخفيضات الفائدة، بينما يتردد آخرون - إلى جانب باول نفسه - في التحرك في هذا الاتجاه. كما أن المشاركين في السوق غير متأكدين مما إذا كان الرئيس ترامب سينجح في الضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية والتخلي عن نموذج التضخم بنسبة 2%. ولكن إذا ألمح باول في جاكسون هول إلى أن تخفيضات الفائدة ممكنة - بدلاً من "تعكير المياه" مرة أخرى بتصريحات تفيد بأن التوقعات لا تزال غير واضحة وأنه من المبكر مناقشة مثل هذه التحركات - فإن الأسواق ستتفاعل بحماس. سيكون أول المستفيدين هو سوق الأسهم الأمريكية، الذي، رغم أنه يجلس عند مستويات تاريخية عالية، يمكن أن يواصل مساره التصاعدي بثقة، مدعوماً بتدفق قوي من رأس المال الأجنبي الباحث عن ملاذ آمن وسط المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية في أجزاء أخرى من العالم.
في هذا السيناريو، سيقع الدولار الأمريكي تحت الضغط بشكل حتمي وقد ينخفض لفترة وجيزة إلى ما دون مستوى 97.00 على مؤشره. يجب أن يدعم هذا أيضاً الطلب على العملات المشفرة المتداولة مقابل الدولار وعلى الذهب. ومع ذلك، لا أتوقع انخفاضاً كبيراً في الدولار في سوق الفوركس، وذلك أساساً لأن العملات في سلة الدولار نفسها تحت الضغط من القضايا الاقتصادية والمالية في أوروبا ومناطق أخرى. وبالتالي، من المرجح أن يكون أي انخفاض في الدولار محلياً ومحدوداً.
ماذا يمكن أن نتوقع في الأسواق اليوم؟
أعتقد أن التماسك مرجح قبل خطاب باول في جاكسون هول، حيث سيعتمد الكثير على كلماته والموقف الأوسع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن الفائدة. بشكل عام، أستمر في رؤية التوقعات السوقية على أنها إيجابية بشكل معتدل.
تستمر العملة المشفرة في التداول ضمن نطاق عرضي واسع وسط توقعات بخفض محتمل في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع سبتمبر. أي تلميح من باول حول مثل هذه الخطوة يمكن أن يعزز الطلب على الرموز، بما في ذلك بيتكوين. قد يدفع ذلك سعرها للارتفاع إلى 118,530.00، بشرط أن تبقى فوق مستوى 114,810.00 من منظور تقني. يمكن أن يكون مستوى الدخول المناسب للشراء حوالي 115,747.50.
تتداول أسعار الذهب أيضًا في نطاق واسع. نتيجة متساهلة من خطاب باول يمكن أن تدفع "المعدن الأصفر" للارتفاع نحو 3,373.00، بشرط أن يبقى فوق 3,328.15. يمكن أن يكون مستوى الدخول المناسب للشراء حوالي 3,344.70.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
